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一文解惑:比特币、稳定币有何价值?存在哪些风险?怎样监管?

于佳宁指出,美国监管框架下的稳定币,仅适用于已获得监管部门审查通过并同意持续监管的稳定币,即已获得运营牌照的美元C、G美元、PAX等。若要推进合规稳定币在全球范围内进行支付,仍需要国际社会的达成协议,并形成一同遵守的国际规则,因此更需要国际组织参与与各国协调配合。

加密货币的风险和监管

伴随加密货币和分布式金融科技去中心化的金融等在全球范围内的飞速兴起和迭代,也引起了国际组织、各国央行和监管机构的广泛关注。现在来看,各国对加密货币有关金融活动的监管方法主要思路是,依据加密货币对应的业务本质进行分类,并将其纳入现行监管框架,明确所应适用的监管标准。

PeckShield发布的2020年年度数字虚拟货币反洗钱报告显示,2020年未受监管的出境加密货币价值达175亿USD,较2019年增长51%,且仍在迅速增长。涉及加密货币的诈骗案件持续发生,达到151起,勒索类案件也迅速增长。中国国内推行“断卡”行动,传统的洗钱渠道遭遇沉重打击,继而转向加密货币,加密货币洗钱形式严峻。

最后,于佳宁觉得,BTC在数字世界中的地位,像USD在国际贸易中的地位。基于区块链的新兴应用正在蓬勃进步,将来十年以区块链为核心的数字技术的变迁,将成为整个世界进步的重要动力。而用区块链的场景越多,对BTC的储备需要也就越大,对BTC价值毫无疑问也会产生巨大影响。

于佳宁告诉《国际金融报》记者,第一,矿机制是BTC价值的“基本盘”,挖矿过程中电力的消耗、矿机的折旧,源源不断为BTC互联网输入价值,达成了物理世界的价值完成向数字世界的价值转化,构成了BTC价值基本盘。

因为BTC已经成为了全球科技和金融角逐的新重要范围,各国政府都在加强对于该范围的监管关注和探索。从全球来看,美国、日本对BTC的监管走在了世界前列,英国、加拿大、澳大利亚、瑞士等国家也认同BTC的积极意义,正在着手拟定有关的监管法规来规范行业进步。俄罗斯和泰国则由原来的禁止也转向了放松。

到了2017年9月,中国央行等七部门在《关于防范代币发行筹资风险的通知》中,强调筹资主体通过代币的违规发售、流通,向资金投入者筹集BTC、ETH等所谓“数字货币”,本质上是一种未经批准非法公开筹资的行为。代币发行筹资中用的代币或“数字货币”不由货币当局发行,不具备法偿性与强制性等货币属性,不具备与货币等同的法律地位,不可以也不应作为货币在市场上流通用。

四是最低标准原则,巴塞尔委员会提出的加密货币审慎监管框架仅为最低标准或监管底线,各国可以提出更为严格的监管需要。

记者注意到,伴随BTC和稳定币等“数字虚拟货币”在全球的进步,中国监管机构对BTC和稳定币的认识也在不断明晰。

该征求建议稿提出,全球稳定币基本可以纳入现行监管规则框架,但需要具体问题具体剖析,依据不同稳定币的运行机制和经济功能,厘清所应适用的具体规则和监管机构之间的职责划分;若还有监管空白,再考虑拟定补充规定。

加密货币带来了全新的商业模式,结合了新技术、新金融、新产业、新组织,这种更深层次的模式革新和过去的技术革新不同,也对监管模式和风险管理提出了很大的挑战。现在,加密货币尚未对金融体系的稳定性导致实质影响,但进步中暴露出的市场操纵、欺诈、资金投入者保护不足、洗钱等问题已引起了各国监管机构的极度关注。

在中国,尽管监管机关明确禁止代币发行筹资和兑换活动,但因为各个国家和区域对BTC等加密货币采取的监管政策存在差异,BTC和法币的买卖可以通过境外加密货币服务商、交易平台和BTC自动取款机等进行自由买卖。

从2019年开始,诸如IBM、JP Morgan、Facebook、沃尔玛、高盛等商业巨头也都陆续宣布对于稳定币的探索。其中影响较大的包括在2019年6月Facebook牵头宣布的稳定币项目Diem与JP Morgan在2019年2月推出的JPM Coin。在2021年1月,美国货币监理署发布公开信表示,美国国家银行和联邦储蓄协会可以用公有区块链和稳定币进行结算。Visa在今年3月也宣布允许顾客用稳定币“美元 Coin”在其支付互联网上进行买卖结算。

《公告》指出,BTC具备没集中发行方、总量有限、用不受地域限制和匿名性等四个特点。虽然BTC被叫做“货币”,但因为其不是由货币当局发行,不具备法偿性与强制性等货币属性,并非真的意义的货币。从性质上看,BTC应当是一种特定的虚拟产品,不具备与货币等同的法律地位,不可以且不应作为货币在市场上流通用。

不过,因为加密货币拥有匿名性、国际流通性广等特点,在进步中暴露出市场操纵、欺诈、资金投入者保护不足、洗钱等问题。巴塞尔银行监管委员会发布的《虚拟资产审慎监管需要 》中,提出加密货币审慎监管框架要遵循一致性原则、“技术中立”原则、容易性原则和最低标准原则。

从2013年的“虚拟产品”,到2017年的“数字货币”,再到日前中国央行副行长李波将BTC和稳定币定性为“加密货币”。这样来看,中国监管机构对BTC和稳定币的理解和认识在持续的升华和明确。这也突显出BTC、稳定币等加密货币已经成为了全球科技和金融角逐的新重要范围。

中国社会科学院金融研究所金融科技研究室主任尹振涛在同意《国际金融报》记者采访时指出,“从2013年的虚拟产品,到2017年的数字货币,再至今的加密货币”,中国央行对BTC等“数字虚拟货币”的理解和认识在不断地升华和明确,这不只有益于监管实行和司法实践,更符合市场规律和发展势头。

BTC作为资金投入品的价值

除此之外,在中国香港,香港证监会发布了加密货币新规,针对加密货币颁布特定条约条件,由此平衡持有者利益保护、金融革新与金融稳定。

稳定币的进步前景

在2013年底,中国央行等五部委在《关于防范BTC风险的公告》中,将BTC定性为“特定的虚拟产品”。

2020年8月7日,中国银行保险监督管理委员会发布题为《虚拟资产的国际监管思路及其对打造防范网络金融风险长效机制的启示》的工作论文,论文中曾表示,可借鉴加密货币的国际监管思路和趋势,打造国内防范网络金融风险的长效机制,防止重蹈互联网借贷平台的覆辙。

三是容易性原则,银行现在的加密货币风险暴露仍然较小,应尽可能依据其经济功能和业务本质,使用相对容易的 “标准法”。

除此之外,因为加密货币拥有匿名性、国际流通性广等特点,因此近些年犯罪分子借助加密货币外贸兑换,将犯罪所得及收益转换成境外法定货币或者财产,已在一定量上成为了洗钱犯罪小白段。

李波透露,正在研究对BTC、稳定币的监管规则,以后任何稳定币假如期望成为一个得到广泛用的支付工具,需要同意像银行或准银行金融机构一样的严格监管。

从“虚拟产品”到“加密货币”

在受访专家看来,在全球数字经济加速进步,且通胀预期持续升温的当下,BTC的价值储存功能已逐步成为一种“全球共识”。稳定币是要紧的区块链技术应用之一,是一项前沿的金融科技,被觉得拥有全方位变革全球支付体系的潜力。

除去国际监管组织的监管建议外,美国作为拥有最大规模的锚定法币稳定币国家,也对稳定币的运行提出了一系列的监管需要。2020年9月,美国货币监理署发布指南称,美国联邦特许银行和联邦储蓄协会可以为稳定币发行商存储储备金。但仅允许银行为发行1:1锚定单一法定货币的稳定币发行商提供存储服务,另外银行至少天天都要验证储备竞价推广账户余额一直等于或大于发行人未偿还的稳定币数目。

日前,中国央行副行长李波在博鳌亚洲平台2021年年会数字支付与数字虚拟货币分平台上表示,BTC和稳定币是加密货币。加密货币是资金投入的选项,它本身不是货币,而是另类资金投入品。加密货币以后可能发挥的主要用途是作为一种资金投入工具或是替代性资金投入。

譬如,G20成立的国际金融监管协调组织金融稳定理事会在2020年4月14日发布《应付全球稳定币带来的监管挑战 》,基于一致性原则和技术中立原则,提出了应付全球稳定币挑战的十项监管原则。

2020年11月24日,国际清算银行发布工作报告《稳定币:风险、机会和监管》,觉得对稳定币的监管应打造在其可能提供很多便利的基础上,而不局限于现有些监管框架,可以考虑达成 “嵌入式监管”,即直接将监管需要嵌入到“全球稳定币”系统的达成中。

依据巴塞尔银行监管委员会在2019年12月发布的《虚拟资产审慎监管需要 》,提出加密货币审慎监管框架可以遵循以下原则:

第三,BTC得到传统金融机构和上市企业的认同与参与,这成为了BTC价值捕获的重要一环。从2020年以来,全球最大资管公司贝莱德、新加坡星展银行、俄罗斯联邦储蓄银行、纽约梅隆银行、高盛等顶级金融机构将拓展加密货币买卖和推广托管业务,特斯拉、PayPal、Square、微方案、美图公司等知名上市公司已经将BTC纳入核心资产配置,加拿大也陆续推出了多支基于实质资产的BTCETF基金,在中国香港也推出100%锚定BTC的基金商品。

一是一致性原则。由于加密货币并未产生新的金融业务模式,只须是经济功能和风险本质相同的金融业务就应当适用同样的监管标准。

于佳宁介绍,BTC为代表的加密货币行业的市场风险、信用风险、操作风险仍然存在,技术风险突出。而最近大热的去中心化的金融则面临着更多诸如智能合约实行风险、操作安全性、清算风险和黑客攻击风险等更为复杂的技术问题。

在Facebook宣布牵头推出Libra后,不少国家和国际组织都开始关注和研究稳定币的监管问题,并形成了一系列可借鉴的监管原则。

彼时,《公告》明确,各金融机构和支付机构不能以BTC为商品或服务定价,不能交易或作为中央对手交易BTC,不能承保与BTC有关的保险业务或将BTC纳入保险责任范围,不能直接或间接为顾客提供其他与BTC有关的服务,包括:为顾客提供BTC登记、买卖、清算、结算等服务;同意BTC或以BTC作为支付结算工具;拓展BTC与人民币(6.4995, -0.0108, -0.17%)及外币的兑换服务;拓展BTC的储存、推广托管、抵押等业务;发行与BTC有关的金融商品;将BTC作为信托、基金等资金投入的资金投入标的等。

在全球数字经济加速进步且通胀预期持续升温的当下,BTC的价值储存功能已逐步成为一种“全球共识”。在中国通信工业协会区块链专委会轮值主席、火币大学校长于佳宁看来,BTC的重要价值主要可以体目前四个方面:

新加坡在区块链技术和加密货币范围的态度也愈发开放积极,鼓励在“监管沙盒”规范下的金融革新。新加坡在加密货币有关的法律法规拟定走在行业前沿。

BTC以外,稳定币被觉得拥有全方位变革全球支付体系的潜力。稳定币在发行时以法币或资产作为抵押,价值与某种法币锚定,以此达成价格的稳定,拥有一定量的货币属性,同时兼具区块链加密货币的技术优势,因此可以作为支付方法的可选项之一。

原标题:、有什么价值?存在哪些风险,如何?一文解惑!

第二,BTC总量2100万枚限定,现在已经“挖出”1868.6万枚,等于近90%的BTC已经进入流通,现在的名义通胀率仅仅为1.75%,低于各国央行2%的常见通胀目的。但,因为丢失BTC私钥的事情时有发生,致使流通中的BTC也会伴随各种缘由降低,将来可能出现实质性的通缩,BTC的稀缺性进一步加剧,并将会从根本上影响价格的走势。

二是“技术中立” 原则,监管框架的设计不适合体现支持或反对某种特定技术策略的导向,但要考虑所使用的有关技术策略和其他特殊属性可能带来的额外风险。

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