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交易平台的权力到底有多大:加密市场是否需要“熔断机制”?

这次足以载入业内史册的狂跌惨案,在连环爆仓的市场踩踏之下达成了一轮惨烈的“去杠杆”历程,并将资金投入者的恐慌情绪放到最大,几乎来势汹汹,而最后为这次价格与情绪双重雪崩准时踩下刹车键的,有猜测指出可能正是B平台。

1:B平台在期货杠杆市场上拥有不可替代的决定性影响力。因为历史先发优势,其占据了不小的市场份额;

就在市场离崩盘咫尺之遥时,B平台为其脱离“死亡螺旋”提供了珍贵的“喘息之机”——北京时间13日上午10点16分到10点40分,B平台出现短时宕机,24分钟的空档,为下跌的恶性循环准时按下了中止键,同时很大地缓解了流动性与情绪、卖盘抛压的消化重压。

2020年3月12日,某期货杆杠买卖市场份额前列的交易网站的CEO在官方博客上发布了一篇对世界经济与各类资产资金投入前景的展望,其中提到疫情对BTC的影响预测:

某微博大V就表示,“B平台拔网线拔的太是时候了,假如一直任由市场自由落体,币价可能会低到一个难以想象的地方,这就是缺少一个熔断机制产生的悲剧”。在没类似熔断机制的状况下,当遭遇流动性危机的时候,整个数字虚拟货币市场无疑都需要一个缓冲机制。



01 加密市场“24小时惨案”

杠杆杀杠杆,流动性枯竭

种种原因交织,注定B平台的操作已经可以直接影响整个市场动向——比特币连续跌破多个重要支撑点位后,B平台上的天量多头爆仓单如雪崩通常被卖出强平,又进一步打低了现货价格,从而回传到B平台的期货市场,恶性循环,挤压市场流动性,彻底绞杀多头的信心。正因这样,僵局之下一度出现颇为吊诡的局面:

而原本拥有7*24小时不间断买卖优势的数字虚拟货币市场,在这次流动性危机中,情绪踩踏、流动性出逃下的1日狂跌50%,让不少资金投入者开始意识到“熔断机制”的必要性,特别是市场卸杠杆的下跌势能之下,流动性再强的市场都顶不住连环爆仓。

衍生品交易网站FTX首席实行官在社交平台就怀疑,B平台可能是故意关闭买卖,以预防进一步崩盘。甚至不乏更直接的猜测,称假如B平台并没因“硬件问题”而下线,BTC价格可能会跌至零。

02 准时刹车,隐性熔断?

平台是无心插柳还是有意为之

人类面临的恐惧和不确定性将会引发资产风暴,BTC非常难独善其身,虽然我不相信大家会重回3000USD,但却非常可能在6000USD到7000USD之间痛苦徘徊。

覆巢之下无完卵,突如其来的行情瀑布使得二级市场“血流成河”,特别是在个人与机构常见大加杠杆的背景之下,不可回避的连环爆仓进一步促进流动性枯竭,抛盘、做空、连环踩踏,杠杆杀杠杆,“黑天鹅”式狂跌引发的多米诺骨牌效应最后将市场中的多头屠戮殆尽,比特币价格甚至一度跌破3800USD,触及2019年公认的熊市低点。

交易网站虽然还没明确的联合意向和动作,但去中心化的金融则已经开始引入熔断理念。MarkerDAO在日前清算数百万USD后,宣布为有效应付抵押品拍卖过程中的零推广竞价风险,决定加入熔断机制,以进一步减少拍卖风险,使得在市场第三发生剧烈波动时,能让清算人有更长的时间筹筹资本,参与抵押品的推广竞价清算。

2:B平台上的各币种买卖对均使用比特币保证金。这使得在比特币以外的期货盈利时,以对应币种结算,没办法计入保证金份额;而一旦亏损,不斩仓止损的状况下,只能依靠链上的比特币转账来追加保证金,也即流动性弥补需要时间缓冲。

在暴跌前那篇博客的结尾写到,“Longlivevolatility,andstayhealthy”,这可能是在当下变动不居的市场里,最好的存活指南:但凡不可以够杀死大家的,都会让大家愈加强大。

某种程度上,B平台或动用了占有率的影响力,用“看不见的手”在急跌的恐慌下跌过程中,达成了一次“隐性熔断”处置,但这确实在一定量上拴住了这匹几近失去控制的市场野马滑向不可控的深渊。

03 加密市场会不会逐步打造“熔断机制”

话音刚落,这番“预见”便一语成谶——BTC当天随即创下2013年以来单日最暴跌幅,带动整个加密市场直接雪崩。

跌破5000USD后,B平台期货市场大幅低于现货市场价格,但却没足够的套利买卖介入并平衡价格差异,个别订单甚至数小时仍未履行,侧面反映出整个市场流动性几近枯竭。



美股已经熔断3次,你感觉加密市场大概加入熔断机制吗??欢迎来留言区写下你的怎么看。

熔断机制,也叫自动停盘机制,最早起来自于美国,是指当股指波幅达到规定的熔断点时,交易网站为控制风险采取的中止买卖手段。这种本质上针对价格波幅予以限制的“熔断”规范,在市场价格主要被情绪主导、流动性枯竭之际,可以起到“撤掉牌桌”有哪些用途,通过缓一缓让市场流动性跟上。

在大家复盘B平台这次操作及其影响之前,需要明确两点前置条件:

有意思的是,在本轮暴跌之前的3月11日,有媒体就曾发布文章探讨“交易网站是不是应推行熔断以遏制恐慌性抛售”,BinanceCZ回话道,“熔断机制只能在完全垄断的交易网站上用,在自由市场上根本行不通,每家交易平台都可以买卖BTC。”

2020年3月12日12点——3月13日中午12点,短短24小时内,已阴跌一周的BTC从7600USD开始一路下行,先是跌至5500USD震动。后续更是一路下行,最低下探到3600USD,整体市值转瞬蒸发550亿USD,全网爆仓200多亿人民币,精准达成了“价格减半”。

拜全球资本市场半月来的表现所赐,原本传统金融市场里少为人知的“熔断”一词,近期家喻户晓——截至3月18日,美股已触发月度第三次熔断,其余各国股市也都屡次触发熔断。

对于体量还小的数字虚拟货币市场来讲,暴露出来的风险未尝不是好事,至少会慢慢增强系统的抗风险能力,正如这次史无前例的市场狂跌,在打破了不少资金投入者“减半美梦”之余,也引发了市场足够的猜疑与考虑,特别是关于流动性陷阱的应付。

B平台在13日上午10点16分到10点40分的24分钟内出现短时宕机,恢复买卖后,其平台的比特币期货价格由3614.5USD开启反弹,成为整个市场价格与情绪反弹的重要转折点。



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